Inflacionismo

Traducción de este enlace de wikipedia en inglés inflationism.

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El inflacionismo es una política económica, fiscal o monetaria heterodoxa que predice que un nivel sustancial de inflación es inocuo, deseable o incluso ventajoso. De igual manera, los economistas inflacionistas abogan por una política inflacionista.

La economía convencional sostiene que la inflación es un mal necesario y aboga por un nivel bajo y estable de inflación, por lo que se opone en gran medida a las políticas inflacionistas: cierta inflación es necesaria, pero una inflación superior a un nivel bajo no es deseable. Sin embargo, la deflación suele considerarse un peligro peor o igual, especialmente en la economía keynesiana, así como en la economía monetarista y en la teoría de la deflación de la deuda.

El inflacionismo no es aceptado dentro de la comunidad económica y a menudo se confunde con la Teoría Monetaria Moderna, que utiliza argumentos similares, especialmente en relación con el cartismo.

1. Debate político.

En el debate político, el inflacionismo se opone a la moneda dura, que considera que debe mantenerse el valor real de la moneda.

A finales del siglo XIX en Estados Unidos, el movimiento de la Plata Libre abogó por la política inflacionaria de libre acuñación de plata. Este fue un tema político polémico durante los 40 años de 1873 a 1913, que fue derrotado sistemáticamente. Posteriormente, el economista John Maynard Keynes describió los efectos del inflacionismo:

Se dice que Lenin declaró que la mejor manera de destruir el sistema capitalista era desvirtuar la moneda. Mediante un proceso continuo de inflación, los gobiernos pueden confiscar, en secreto y sin ser observados, una parte importante de la riqueza de sus ciudadanos. Con este método, no solo confiscan, sino que lo hacen arbitrariamente; y, si bien el proceso empobrece a muchos, en realidad enriquece a algunos. Esta reorganización arbitraria de la riqueza no solo atenta contra la seguridad, sino también contra la confianza en la equidad de la distribución actual de la riqueza.

Aquellos a quienes el sistema les brinda ganancias inesperadas, más allá de sus merecimientos e incluso de sus expectativas o deseos, se convierten en "aprovechadores", objeto del odio de la burguesía, a quien el inflacionismo ha empobrecido, no menos que el proletariado. A medida que la inflación avanza y el valor real de la moneda fluctúa descontroladamente de mes a mes, todas las relaciones permanentes entre deudores y acreedores, que constituyen el fundamento último del capitalismo, se vuelven tan completamente desordenadas que casi carecen de sentido; y el proceso de obtención de riqueza degenera en una apuesta y una lotería.

Lenin tenía toda la razón. No hay forma más sutil ni más segura de derribar las bases sociales existentes que desvirtuar la moneda. El proceso involucra todas las fuerzas ocultas de la ley económica del lado de la destrucción, y lo hace de una manera que nadie entre un millón es capaz de diagnosticar.

2. Escuelas de pensamiento económico.

El inflacionismo se asocia principalmente con, y es la principal acusación contra, las escuelas de pensamiento económico que abogan por la acción gubernamental, ya sea en política fiscal o monetaria, para lograr el pleno empleo. Estas escuelas suelen tener visiones heterodoxas sobre la economía monetaria.

La Escuela de Economía de Birmingham de principios del siglo XIX, que abogaba por una política monetaria expansiva para lograr el pleno empleo, fue atacada como "inflacionistas burdos".

La escuela económica monetaria poskeynesiana contemporánea del neocartalismo, que aboga por el gasto público deficitario para lograr el pleno empleo, es atacada por inflacionismo, y sus críticos argumentan que dicho gasto deficitario conduce inevitablemente a la hiperinflación. Los neocartalistas rechazan esta acusación, como en el nombre de la organización neocartalista, el Centro para el Pleno Empleo y la Estabilidad de Precios.

La economía neoclásica ha defendido con frecuencia una política deflacionista; durante la Gran Depresión, muchos economistas ortodoxos argumentaron que los salarios nominales debían caer, como ocurrió en las crisis económicas del siglo XIX, para así restablecer el equilibrio de precios y empleo. A esto se opuso la economía keynesiana, que argumentaba que un recorte generalizado de los salarios reducía la demanda, agravando la crisis, sin mejorar el empleo.

3. Defensa contemporánea.

Aunque pocos economistas, si es que hay alguno, sostienen que la inflación es algo bueno en sí misma, algunos abogan por un nivel de inflación generalmente más alto, ya sea en general o en el contexto de crisis económicas, y existe un amplio consenso en que la deflación es muy perjudicial.

Tres argumentos contemporáneos a favor de una mayor inflación, los dos primeros de la escuela dominante de la economía keynesiana y defendidos por economistas destacados, el último de la escuela heterodoxa de la economía poskeynesiana, son:

•  mayor flexibilidad en la política monetaria;
• rigidez salarial; y
• dismir la carga real de la deuda. 

Mayor flexibilidad en la política monetaria

Una tasa de inflación alta con una tasa de interés nominal baja resulta en una tasa de interés real negativa; por ejemplo, una tasa de interés nominal del 1% y una tasa de inflación del 4% resultan en una tasa de interés real de (aproximadamente) -3%. Dado que las tasas de interés (reales) más bajas se asocian con el estímulo económico bajo la política monetaria, cuanto mayor sea la inflación, mayor flexibilidad tendrá el banco central para fijar las tasas de interés (nominales) y mantenerlas no negativas; las tasas de interés (nominales) negativas se consideran una política monetaria no convencional y se han practicado muy raramente.

Olivier Blanchard, economista jefe del Fondo Monetario Internacional, sostiene que las tasas de inflación durante la Gran Moderación fueron demasiado bajas, lo que causó restricciones en la recesión de finales de la década de 2000, y que los bancos centrales deberían considerar una tasa de inflación objetivo del 4% en lugar del 2%.

Rigidez salarial

La inflación disminuye el valor real de los salarios, en ausencia de aumentos salariales correspondientes. Según la teoría de la rigidez salarial, una causa del desempleo en recesiones y depresiones es la incapacidad de los trabajadores para aceptar recortes salariales, lo que reduce los costos laborales reales. Se observa que los salarios son nominalmente rígidos a la baja, incluso a largo plazo (es difícil reducir las tasas salariales nominales), y, por lo tanto, la inflación produce una erosión útil de los costos salariales reales sin requerir recortes salariales nominales.

En los Países Bajos y Japón, las negociaciones colectivas a veces han dado como resultado recortes salariales nominales, con la creencia de que los altos costos laborales reales eran la causa del desempleo.

Disminuir la carga real de la deuda

En la teoría de la deuda-deflación, una causa clave de las crisis económicas es un alto nivel de deuda, y una causa clave de la recuperación de las crisis es cuando este nivel de deuda ha disminuido. Además del reembolso (liquidación de la deuda) y el impago (no pagarla), un mecanismo clave para la reducción de la deuda es la inflación: dado que las deudas generalmente se expresan en términos nominales, la inflación reduce el nivel real de deuda. Este efecto es más pronunciado cuanto mayor es el nivel de deuda. Por ejemplo, si la ratio deuda/PIB de un país es del 300% y experimenta un año de inflación del 10%, el nivel de deuda se reducirá aproximadamente un 300% × 10% = 30%, hasta el 270%. Por el contrario, si la ratio deuda/PIB es del 20%, entonces un año de inflación del 10% reducirá el nivel de deuda en un 2%, hasta el 18%. Por lo tanto, varios años de inflación alta sostenida reducen significativamente un alto nivel de deuda inicial. Así lo sostiene, entre otros, Steve Keen.

En este contexto, el resultado directo de la inflación es una transferencia de riqueza de los acreedores a los deudores: los acreedores reciben menos en términos reales de lo que habrían recibido antes, mientras que los deudores pagan menos, suponiendo que las deudas se hubieran pagado y no se hubieran incumplido. Formalmente, se trata de una reestructuración de facto de la deuda, con una reducción del valor real del principal, y puede beneficiar a los acreedores si resulta en el pago parcial de las deudas, en lugar de su impago.

Un argumento similar proviene de los cartistas, quienes argumentan que las naciones que emiten deuda denominada en su propia moneda fiduciaria nunca tienen por qué incumplir, ya que pueden imprimir dinero para pagarla. Sin embargo, los cartistas señalan que imprimir dinero sin impuestos (para recuperar el dinero y evitar el crecimiento de la oferta monetaria) puede generar inflación si se mantiene más allá del pleno empleo, y los cartistas generalmente no abogan por la inflación.

4. Véase también.

1. Inflación de los precios de los activos.
2. Inflación crónica.
3. Cobertura contra la inflación.
4. Monetización de beneficios no monetarios.
5. Inflación monetaria.
6. Estatismo.
7. Neocartalismo Teoría Monetaria Moderna.